上半年火電利潤(rùn)料增近三成 煤價(jià)較年初降低一成
最新環(huán)渤海動(dòng)力煤指數(shù)顯示,，環(huán)渤海地區(qū)港口發(fā)熱量5500大卡市場(chǎng)動(dòng)力煤綜合平均價(jià)為729元/噸，相對(duì)于年初下降了近10%,。招商證券行業(yè)分析師彭全剛指出,，煤價(jià)下跌1%將增厚火電利潤(rùn)2.7%，照此測(cè)算,，今年上半年火電行業(yè)的利潤(rùn)有望增厚三成。
“煤價(jià)遠(yuǎn)未到底,，受庫(kù)存量壓頂影響,，煤價(jià)下探至每噸700元以下指日可待。”分析人士表示,，對(duì)火電行業(yè)來(lái)講,，由于煤炭?jī)r(jià)格回落，電力行業(yè)成本將進(jìn)一步下降,；同時(shí),，電力行業(yè)電價(jià)粘滯性較強(qiáng)，電價(jià)短期內(nèi)不會(huì)下調(diào),，而電量隨經(jīng)濟(jì)增速轉(zhuǎn)緩下降有限,，行業(yè)整體盈利將會(huì)出現(xiàn)明顯改善。
正是基于上述判斷,，電力板塊今年以來(lái)持續(xù)走強(qiáng),，東方財(cái)富網(wǎng)的電力行業(yè)板塊今年以來(lái)的累計(jì)漲幅達(dá)到17%，尤其是自6月份以來(lái),，煤價(jià)大幅下跌,，電力行業(yè)板塊上漲愈發(fā)迅猛。
火電利潤(rùn)增厚約30億
海運(yùn)煤炭網(wǎng)發(fā)布的最新一個(gè)周期(6月13日至20日)數(shù)據(jù)顯示,，環(huán)渤海地區(qū)港口發(fā)熱量5500大卡市場(chǎng)動(dòng)力煤綜合平均價(jià)格報(bào)收729元/噸,，環(huán)比下降23元/噸。而在2011年12月28日,，該動(dòng)力煤平均價(jià)格達(dá)808元/噸,，這意味著今年以來(lái)煤價(jià)下跌近10%。
招商證券的研究報(bào)告指出,，電價(jià),、煤價(jià)和利用小時(shí)數(shù)每變動(dòng)1%，對(duì)火電行業(yè)盈利的影響分別為3.7%,、2.7%,、1%，也就是說(shuō),，煤價(jià)下跌1%帶來(lái)的火電利潤(rùn)增厚達(dá)2.7%,，照此測(cè)算，今年以來(lái)煤價(jià)下跌近10%,，火電行業(yè)的利潤(rùn)將增厚27%,。數(shù)據(jù)顯示，火電行業(yè)2011年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額206億元,，照此測(cè)算,，今年上半年，火電的利潤(rùn)將同比增厚約30億元,。
“短期內(nèi),，如果經(jīng)濟(jì)難有起色，伴隨著煤炭產(chǎn)能的釋放以及進(jìn)口煤炭的增加，煤價(jià)仍將難以堅(jiān)挺,�,！狈治鋈耸恐赋觯衲暌詠�(lái),，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩,，煤炭下游四大行業(yè)增速大幅回落，增速均維持在5%左右,，而全年煤炭產(chǎn)量增速預(yù)計(jì)在7%左右,；另?yè)?jù)了解，火電的需求占煤炭銷(xiāo)量的50%,，目前火電廠的電煤庫(kù)存達(dá)到歷史高位,，加之5月中旬以來(lái)部分河流來(lái)水較好，水電出力增加,，也將對(duì)火電發(fā)電量產(chǎn)生影響,。
對(duì)于下半年的煤價(jià)走勢(shì)，海運(yùn)煤炭網(wǎng)的報(bào)告指出,，目前環(huán)渤海地區(qū)動(dòng)力煤市場(chǎng)已經(jīng)處于更強(qiáng)的買(mǎi)方市場(chǎng)環(huán)境之下,，煤價(jià)下降趨勢(shì)強(qiáng)化。業(yè)內(nèi)人士表示,，目前煤價(jià)遠(yuǎn)未到底,，受庫(kù)存量壓頂影響，煤價(jià)下探至每噸700元以下指日可待,。
對(duì)火電行業(yè)來(lái)講,，由于煤炭下游需求減少，煤炭?jī)r(jià)格回落,，電力行業(yè)成本將進(jìn)一步下降,；同時(shí)，電力行業(yè)電價(jià)粘滯性較強(qiáng),，電價(jià)短期內(nèi)不會(huì)下調(diào),，而電量隨經(jīng)濟(jì)增速放緩而下降有限，行業(yè)整體盈利將會(huì)出現(xiàn)明顯改善,。
需求放緩無(wú)礙利潤(rùn)改善
在煤價(jià)下跌的同時(shí),，由于用電需求下降以及水電成本明顯低于火電，電網(wǎng)調(diào)度上通常會(huì)優(yōu)先水電,，火電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)今年以來(lái)開(kāi)始減少,。1-5月的數(shù)據(jù)顯示，火電設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)為2097小時(shí),，比上年同期降低73小時(shí),，同比減少了3.4%,。
受制于需求放緩,，水電滿(mǎn)發(fā),，火電廠的發(fā)電量被抑制。大唐集團(tuán)稱(chēng),，1至5月份,，受需求增長(zhǎng)放緩、全國(guó)用電量增幅回落等因素影響,，集團(tuán)公司發(fā)電量自4月份以來(lái)持續(xù)負(fù)增長(zhǎng),，累計(jì)發(fā)電量增速大幅回落，很大程度上影響了利潤(rùn)指標(biāo)的完成,。
不過(guò),，煤價(jià)的下跌速度遠(yuǎn)高于設(shè)備利用小時(shí)數(shù)，招商證券的研究認(rèn)為,，煤價(jià)下跌1%可以彌補(bǔ)利用小時(shí)數(shù)下跌2.7%,。今年以來(lái)，煤炭的價(jià)格下跌了將近10%,，而設(shè)備利用小時(shí)數(shù)僅下跌了3.4%,，也就說(shuō)，現(xiàn)階段設(shè)備利用小時(shí)數(shù)的微跌并不會(huì)影響火電企業(yè)的業(yè)績(jī)向好,。
另外,，由于來(lái)水情況較好，水電占比較大的公司普遍受益,。中電投就稱(chēng),，受益于水電大幅增發(fā)，5月份公司扭虧為盈,。
對(duì)于下半年的用電需求,，受益于國(guó)家“穩(wěn)增長(zhǎng)”措施的實(shí)施，用電需求或緩慢回暖,。中電聯(lián)發(fā)布的1-5月的電力工業(yè)運(yùn)行與供需簡(jiǎn)要情況也顯示,，工業(yè)用電量略有回暖，增速依然低于全社會(huì)用電量,，輕工業(yè)用電量同比增速較4月份回升,，差距縮小，高耗能行業(yè)用電量同比增速小幅上升,，全國(guó)跨省區(qū)送電量同比平穩(wěn)增長(zhǎng),，南方電網(wǎng)西電東送電量同比增速轉(zhuǎn)負(fù)為正。
出處：《 301718.com 》 日期： 2012/6/26
